Zertifikate: Nicht alle Ideen überzeugen

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Das Dachzertifikat ist für Anleger gedacht, die durch den Outperformance-Mechanismus überproportional von steigenden Aktienkursen profitieren wollen und dafür bereit sind, Verluste in Kauf zu nehmen. Das Papier deckt unter anderem die Branchen Chemie, Telekommunikation, Energie und Banken ab.

Aus folgenden Gründen ist dieses Zertifikat weniger empfehlenswert:

  • Das Dachzertifikat kann immer nur so gut sein, wie die Analysten, die die Aktien ausgewählt haben. Und die Analysten von Sal. Oppenheim schnitten in den vergangenen zwei Jahren mit ihren Empfehlungen für die im Dachzertifikat enthaltenen Aktien allenfalls durchschnittlich ab.
  • Die zehn im Dachzertifikat enthaltenen Aktien sind fix. Sollten die Sal. Oppenheim-Analysten ihre Einschätzung zu den enthaltenen Aktien während der noch knapp zweijährigen Laufzeit des Dachzertifikates ändern, hat das keinen Einfluss mehr auf dessen Zusammensetzung.
  • Zwar verteilen Anleger ihr Risiko auf ein kleines, ausgewähltes europäisches Aktienportfolio und wissen genau, in welche Werte sie investieren. Allerdings sind für ein vernünftiges Risikomanagement zehn Aktien aus vier Branchen zu wenig.
  • Anleger müssen zudem beachten, dass sich der Kursverlauf des Papiers zu Beginn der Laufzeit relativ eng an den einzelnen Basiswerten orientiert. Je länger die Laufzeit, desto stärker schwankt das Dachzertifikat im Vergleich zu den zugrunde liegenden Aktien. Hohe Gewinne können so zum Laufzeitende schnell zusammenschmelzen, wenn die Aktienkurse dann wieder zurückkommen.
  • Auch von den Kosten her ist dieses Zertifikat wenig attraktiv. Für ein Zertifikat dessen Zusammensetzung sich bis zum Laufzeitende nicht mehr ändert, sind jährliche Verwaltungskosten von 1,25 Prozent schlichtweg zu hoch.

Fazit: Bekanntlich ist längst nicht alles Gold was glänzt. Auch bei den Zertifikaten wird eine kritische und unabhängige Analyse der herausgegebenen Papiere immer wichtiger. Das Outperformance-Zertifikat von Sal. Oppenheim jedenfalls vermag nicht zu überzeugen.

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